賭性

from 貓王炒股日記

我貓王在金融業打滾多年，體察到這高度競爭的行業，我需要不斷自強，上世紀90年代初期我曾經試晚間進行即外匯的炒賣，雖然成績平平，但總算賺錢離場。其實我當時對太短的炒賣興趣不大，只是抱著多學一點的心態試試吧！後來看到身邊的朋友很多都沉淪在這種死去活來的炒賣，他們很多都是在1995年日元大升中輸掉財產！之後，我覺得當時的忙碌反而給了我一個脫身機會。無奈自己身處這個行業，也得繼續尋找及鑽研一些短線妙賣的策略，希望找出完美的賺錢方法。天真的想法驅使我有這樣的追求，我總以為只要有一些完美的炒賣系統，就可以成為就大業。我為了驗證新的炒賣系統而參與炒賣，最初我對炒賣是沒有心癮的，在我未熟習這些炒賣系統之前，我會把投機注碼控制到最低，我以為在慢慢摸索中可以運用自如，無奈事與願違，反而看到自己沾染了一些賭癮。不過，我強「賭癮」與「賭性」兩者有所不同。在我分析這兩者分別之前，先介紹以下兩種炒家的心態：

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2822698

黃國英 (原載於明報財經網)

現時市況火熱，滿街股神，「長線『投資』，永遠持有，寧斷頭，不止蝕」之聲，衝上雲霄。不禁想起2007年金融海嘯，大風起於萍末時，最暢銷的財經書之一，是為《只賺不止蝕》，歌頌永恆持有，尤其是匯豐(0005)、宏利(0945)。結果事隔三年，匯豐蝕咗三成，宏利得番三折。唉…正如彼德.林奇的卓見：Stocks are mostly likely to be accepted as prudent at the moment they’re not (股票被認定為穩陣之日，常是恰恰相反之時)，市場上絕大部分人的market-timing，永遠錯到離譜，牛三長線投資、牛一重倉熊証，周而復始，不斷被古惑的槍周期(the law of ever-changing cycles)，折磨終生。莫非，又是開到茶靡之時？

黃國英 (原載於明報財經網)

上期提過，善用SMART訂定目標，可以得知自己是的投資，是過份進取，還是太保守? 今期續說SMART的好處。

先重複何謂SMART? 意指個人訂立目標時，目標應符合以下的五大原則:

    *S = Specific(清晰明確)

    *M = Measurable(可量化)

    *A = As if now(好像就是現在)

    *R = Realistic(不難不易)

    *T = Time-bound(有時限)

黃國英 (原載於明報財經網 2/11) 

很多朋友，都熱衷於投資、投機，並不是玩玩吓，反而認真又努力。可是多年艱辛，卻不得要領，甚至「愈勤愈見鬼」，究竟是何原因？除改進時機選擇(market timing)，及選股技巧外，改良投資心法，亦是可行之法。嘗試透過一系列文章，希望能幫到這班「勞而少功」的讀者。

黃元山

過去一年，坊間有不少聲音認為美國樓市最壞時候已過，但我一直憂慮，如房貸的拖欠情況蔓延至質素較好的房貸、聯儲局停止購買房貸債券、救市措施只是延遲而並沒有解決問題、影子存貨、負資產日增、 Option ARM的重定高峯期是今年中和明年底等。
雖然整體拖欠與違約率情況不再惡化，但在失業高企下，質素較好的房貸也陸續受影響。(圖一) 就清楚顯示了失業率跟樓市的關係：失業率越高，新屋動工便越少。雖然新屋動工減少，但房屋供應卻跌不下去，使供求關係不能快速找到新的平衡，這就清楚顯示影子存貨的威力（圖二）。拖欠與違約率情況雖不再惡化，但房價升跌的戰場只是轉移到「銀主盤」，這些「銀主盤」會增加房屋的供應量，加劇整體樓價向下的壓力。

羅家聰

英國剛剛進行選舉，近期常聞坊間談論這對英鎊的影響，包括聯合政府又將如何。資料顯示，對上一次有機會組成聯合政府是 1974年以前，當時全球貨幣剛脫離金本位僅 3年，歷史太短，難以作準。撇開聯合政府，若只考慮個別政黨與息滙的關係，那又如何？

黃元山

之前說過，美國樓市在眾多救市政策下雖有穩定迹象，但我認為很多問題仍然存在。不過，由於政府的介入，使整個問題複雜化。

朋友傳來圖表（見圖），顯示美國房貸到期的時候。次按高峯期是 2007年年底，揭開了金融海嘯的序幕，而該圖顯示了另一種房貸產品 Option ARM（ Adjustable Rate Mortgages）到期的高峯期是 2010年中和 2011年年底，會不會同樣引起另一輪金融危機？
正路來看，這肯定是一個明顯的結論。 Option ARM跟次按一樣，是一個泡沫產品，容許借貸人在最初幾年，付一個比市價低的利率，然後把差額加在本金上，之後才還，故本金不但不會 Amortize（慢慢減少），反而增加（ Negative Amortization）。
不過，對借貸人來說，感覺上最初的負擔很小，所以這類房貸又稱 Affordable Products（易負擔的產品）。
問題是當幾年過後，低息優惠期過去，不但息率提高，本金也開始要還，借貸人的負擔突然大增，加上美國經濟未復元，很多人再也不能負擔這些房貸。
眾所周知，現時美國樓市負資產問題嚴重，截至去年底大概有 1100萬間，佔整體約四分之一，而這些負資產亦增加了美國人斷供的意欲（在美國斷供後壞賬不用上身）。最後，還有二按（ Second Liens，不是次按）問題，有機會再談。

在期貨市場，每天都可能發生一些剌激的事情。 面對那些突如其來的變化，
必須學會控制自己的情緒，保持冷靜，心平氣和地處理。 否則，遲早會被"三振出局"。

有位客戶，買進了菲律賓椰幹期貨，第一天漲停板，拍手叫好; 第二天又漲停板，更高興得跳起來。還准備請大家吃午飯; 第三天上午又漲了近半個停板的幅度，可能太貪的縁故，居然不作市價出場的決定，結果收市風雲突變，在龐大的獲利回吐賣壓下跌至停板，轉眼間兩天來的浮動利潤化為烏有。這位客戶看得目瞪口呆幾乎昏倒，連呼:"太剌激了! 太剌激了!"朋友們見她心態不平衡，簇擁著她去喝咖啡，好言相慰，折騰了半天才沒事。
這件事從頭到尾是一個情緒控制的問題。如果賺頭兩個漲停板她能抑制內心那種歡喜若狂的情緒，心如止水地分析整個走勢。應該很容易發現這是升勢第三波的第二個漲停板。“三十六計，走爲上策”。 嗣後演變成跌停板。如果能冷靜、害觀地思考，明白創曆史性新高價後單日轉向長黑的情況屢見不爽。自然就會處之泰然，不會使整個人癱倒了。
事實上，期貨投資充滿了剌激性，受得起剌激才能投入。

正如坐雲霄飛車一樣，天旋地轉，你要玩就要先有心理准備，你怕暈就不要坐上去。
有些人控制不了自己的情緒，做了多頭，太勢往上跳一跳， 臉上立刻笑一笑; 價位往下走一走，眉頭馬上皺一皺。 賺到一段價位，歡天喜地，出現若幹浮動損失，寢食難安，幾乎是伍子胥過昭關，一夜急出一頭白髪。

試問，當一個人成了扯線木偶，情緒起伏完全被行情漲跌所牽扯，他還能夠清醒客觀，指揮若定嗎? 一位政壇元老有句名言: "置身是非得失之中，脫身是非得失之外"，投資人不妨用來做座右銘。

要控制自己的情緒，一是虧得起多少做多少，不要賭身家，這樣心理負擔較輕。

二是事先做好一套看對何時結算獲利，看錯何時止損(STOP LOSS) 認賠的計劃，盈虧都在意料之中，心理承受能力增強了，情緒自然穩定。

從“求知”立場講, 期貨交易是一所“大學校”;
從“立品”角度看, 期貨交易是一個“大熔爐”。
人的性格, 是一種雙重組合: 堅定與動搖、頑強與脆弱、胆識與畏縮、耐心與急燥、細心與大意、驕傲與謙虛、知足與貪婪、果斷與遲疑...... 成功人士之所以成功, 並非他們天生沒有缺點, 而是在實踐的磨煉中, 努力發揮自己的優點, 注意克服自己的缺點。

期貨市場充滿動感，變幻無窮，對投資者人性的考驗、性格的陶冶，那種“高溫、高壓”，相信沒有哪種行業能夠比得上。 選擇入市時機，需要耐心捕捉，不容急躁; 加碼擴大戰果， 全靠膽識，不能畏縮; 及時結算獲利，知足才行，太貪婪會誤事; 看錯認賠，全憑當機立斷，絕不許患得患失; 小反復要固守，依靠的是堅定而非動搖等等。從某種意義而言，期貨投資的獲利，是對我們性格優點的獎賞， 反過來說，虧損則是對我們人性弱點的懲罰。

期貨投資充滿了挑戰性與刺激性。 “疾風知勁草，烈火見真金”。
在嘗試與投入的過程中，將使我們從事投資的眼光、判斷力、意志和承受風險的能力得到鍛煉，不但成爲寶貴的精神財富，對於投資者所經營事業和本職工作也會産生積極的提升作用。